ORDONANȚĂ DE URGENȚĂ nr. 32 din 27 iunie 2012 privind organismele de plasament colectiv în valori mobiliare și societățile de administrare a investițiilor, precum și pentru modificarea și completarea Legii nr. 297/2004 privind piața de capital
Text cu caracter informativ. Numai versiunea publicată în Monitorul Oficial al României este cea oficială.
În aplicarea prevederilor art. 84 alin. (1) , S.A
trebuie să stabilească, să implementeze și să mențină o politică de administrare a riscului adecvată și documentată care identifică riscurile la care sunt sau ar putea fi expuse O.P.C.V.M.-urile pe care le administrează.
Politica de administrare a riscului prevăzută la alin. (1) trebuie să cuprindă procedurile necesare pentru a permite S.A
să evalueze pentru fiecare O.P.C.V
pe care îl administrează expunerea la riscul de piață, la riscul de lichiditate, la riscurile legate de durabilitate și la riscul de contraparte, precum și expunerea O.P.C.V.M.-ului la toate celelalte riscuri relevante, inclusiv la riscul operațional, care pot fi semnificative pentru fiecare O.P.C.V
administrat.
S.A
include în politica de administrare a riscului prevăzută la alin. (1) cel puțin următoarele elemente
tehnicile, instrumentele și măsurile care permit S.A
să își îndeplinească obligațiile prevăzute la art. 46 și 47
alocarea responsabilităților privind administrarea riscului în cadrul S.A.I.
Politica de administrare a riscului prevăzută la alin. (1) precizează condițiile, conținutul și frecvența rapoartelor funcției de administrare a riscului menționate la art. 24 către consiliul de administrație/consiliul de supraveghere și către directori/membrii directoratului.
În aplicarea alin. (1)-(4) , S.A
iau în calcul natura, amploarea și complexitatea activității lor și a O.P.C.V.M.-urilor pe care le administrează.
S.A
trebuie să evalueze, să monitorizeze și să revizuiască periodic
caracterul adecvat și eficiența politicii de administrare a riscului și a măsurilor, proceselor și tehnicilor prevăzute la art. 46 și 47
nivelul la care S.A
respectă politica de administrare a riscului, precum și măsurile, procesele și tehnicile prevăzute la art. 46 și 47
caracterul adecvat și eficiența măsurilor luate pentru remedierea deficiențelor apărute în derularea procesului de administrare a riscului.
S.A
trebuie să notifice C.N.V
orice modificare importantă a procesului de administrare a riscului.
Cerințele prevăzute la alin. (1) trebuie să facă obiectul unei examinări continue de către C.N.V.M., precum și la acordarea autorizației S.A
SUBSECȚIUNEA a 2-a Procese de administrare a riscului, expunerea la riscul de contraparte și concentrarea pe emitent
S.A
trebuie să adopte măsuri, procese și tehnici adecvate și eficiente pentru
măsurarea și administrarea în orice moment a riscurilor la care sunt sau ar putea fi expuse O.P.C.V.M.-urile pe care le administrează
asigurarea respectării limitelor referitoare la expunerea globală și riscul de contraparte, potrivit art. 47 și 49 .
Măsurile, procesele și tehnicile prevăzute la alin. (1) trebuie să fie proporționale cu natura, amploarea și complexitatea activităților S.A
și ale O.P.C.V.M.-urilor pe care acestea le administrează și cu profilul de risc al O.P.C.V.M.-urilor.
În aplicarea alin. (1) și (2) , S.A
trebuie să ia următoarele măsuri pentru fiecare O.P.C.V
pe care îl administrează
să instituie măsurile, procesele și tehnicile de administrare a riscului necesare pentru a se asigura că riscurile aferente pozițiilor și contribuția lor la profilul de risc global sunt corect măsurate pe baza unor date corespunzătoare și fiabile și că măsurile, procesele și tehnicile de măsurare a riscului sunt documentate corespunzător
să efectueze, atunci când este cazul, testări (back-tests) periodice pentru a examina valabilitatea metodelor de măsurare a riscului care includ prognoze și estimări bazate pe modele
să efectueze, atunci când este cazul, simulări de criză (stress tests) și analize periodice ale scenariilor pentru a aborda riscurile care decurg din modificările posibile ale condițiilor de piață care pot afecta negativ O.P.C.V.M.-urile
să stabilească, să implementeze și să mențină un sistem documentat de limite interne în ceea ce privește măsurile utilizate pentru administrarea și controlul riscurilor relevante pentru fiecare O.P.C.V.M., luând în considerare toate riscurile care pot fi importante pentru O.P.C.V.M.-uri, conform art. 44 , și asigurând coerența cu profilul de risc al O.P.C.V.M.-ului
să se asigure că nivelul actual de risc respectă sistemul de limite de risc prevăzut la lit. d) pentru fiecare O.P.C.V.M.
să stabilească, să implementeze și să mențină proceduri adecvate care, în eventualitatea unor încălcări reale sau anticipate ale sistemului de limite de risc al O.P.C.V.M.-ului, să permită luarea unor măsuri rapide de remediere în interesul deținătorilor de titluri de participare.
S.A
trebuie să utilizeze un proces adecvat de administrare a riscului de lichiditate pentru a garanta că fiecare O.P.C.V
pe care îl administrează respectă în orice moment prevederile art. 2 alin. (1) lit. b) . Dacă este cazul, S.A
trebuie să efectueze simulări de criză care să permită evaluarea riscului de lichiditate al O.P.C.V.M.-urilor în situații excepționale.
S.A
trebuie să se asigure că pentru fiecare O.P.C.V
pe care îl administrează profilul de lichiditate al investițiilor O.P.C.V.M.-ului corespunde politicii de răscumpărare prevăzute în regulile fondului, în actele constitutive ale societății de investiții sau în prospect.
S.A
trebuie să calculeze expunerea globală a unui O.P.C.V
administrat, prevăzută la art. 84 alin. (6) , ca fiind una dintre următoarele
expunerea suplimentară și efectul de levier, definit conform reglementărilor C.N.V
emise în aplicarea prezentei ordonanțe de urgență, generate de O.P.C.V.M.-ul administrat prin utilizarea instrumentelor financiare derivate, inclusiv valori mobiliare sau instrumente ale pieței monetare care integrează un instrument financiar derivat, conform art. 84 alin. (10) , care nu pot depăși valoarea totală a activului net al O.P.C.V.M.
riscul de piață aferent portofoliului O.P.C.V.M.-ului.
S.A
trebuie să calculeze expunerea globală a O.P.C.V
cel puțin zilnic.
S.A
poate calcula expunerea globală utilizând metoda bazată pe angajamente, metoda valoare la risc sau alte metode avansate de măsurare a riscului pe care le consideră adecvate. În aplicarea acestei prevederi, valoare la risc reprezintă o măsură a pierderii așteptate maxime pe care o poate înregistra O.P.C.V
într-un interval de timp stabilit, cu o anumită probabilitate.
S.A
trebuie să se asigure că metoda selectată pentru măsurarea expunerii globale este adecvată, luând în considerare strategia de investiții a O.P.C.V.M., tipurile și complexitatea instrumentelor financiare derivate utilizate și ponderea instrumentelor financiare derivate în portofoliul O.P.C.V.M.
Atunci când un O.P.C.V
utilizează, potrivit art. 84 alin. (4) , tehnici și instrumente, inclusiv acorduri de răscumpărare sau tranzacții de împrumut cu valori mobiliare, pentru a genera un efect de levier sau o expunere suplimentară la riscul de piață, S.A
trebuie să ia în considerare aceste tranzacții la calcularea expunerii globale.
În situația în care pentru calcularea expunerii globale se utilizează metoda bazată pe angajamente, S.A
trebuie să aplice această metodă tuturor pozițiilor pe instrumente financiare derivate, inclusiv pozițiilor pe valori mobiliare sau instrumente ale pieței monetare care integrează un instrument financiar derivat, conform art. 84 alin. (10) , indiferent dacă acestea sunt folosite în cadrul politicii generale de investiții a O.P.C.V.M., pentru reducerea riscului sau în scopul unei administrări eficiente a portofoliului.
În situația în care pentru calcularea expunerii globale se utilizează metoda bazată pe angajamente, S.A
trebuie să convertească fiecare poziție pe un instrument financiar derivat în valoarea de piață a unei poziții echivalente pe activul suport al acelui instrument financiar derivat.
S.A
poate lua în considerare operațiunile de compensare (netting) și acoperire (hedging) la calcularea expunerii globale, atunci când aceste operațiuni iau în calcul riscurile evidente și semnificative și au ca rezultat o reducere clară a expunerii la riscuri.
Atunci când utilizarea instrumentelor financiare derivate nu generează o expunere suplimentară pentru O.P.C.V.M.-uri, nu se impune includerea expunerii față de activul suport în calcularea angajamentelor.
În situația utilizării abordării bazate pe angajamente nu se impune ca în calculul expunerii globale să se includă contractele de împrumut temporare încheiate în numele O.P.C.V.M., potrivit art. 103 .
S.A
trebuie să se asigure că riscul de contraparte care derivă dintr-o tranzacție cu instrumente financiare derivate negociate în afara piețelor reglementate face obiectul limitelor prevăzute la art. 85 .
La calcularea expunerii unui O.P.C.V
la riscul de contraparte potrivit limitelor prevăzute la art. 85 alin. (2) , S.A
trebuie să utilizeze valoarea de piață (mark-to-market) pozitivă a contractului aferent instrumentului financiar derivat negociat în afara piețelor reglementate încheiat cu acea contraparte.
S.A
poate compensa pozițiile pe instrumente financiare derivate ale unui O.P.C.V
cu aceeași contraparte, cu condiția încheierii unui acord de compensare cu contrapartea în numele O.P.C.V.M-ului. Compensarea este permisă numai pentru instrumentele financiare derivate negociate în afara piețelor reglementate cu aceeași contraparte și nu pentru alte expuneri pe care O.P.C.V.M.-ul le poate avea față de aceeași contraparte.
S.A
poate să reducă expunerea O.P.C.V
față de o contraparte într-o tranzacție cu un instrument financiar derivat negociat în afara piețelor reglementate prin primirea unei garanții. Garanția primită trebuie să fie suficient de lichidă pentru a putea fi vândută rapid la un preț apropiat de evaluarea acesteia înaintea vânzării.
S.A
trebuie să ia în considerare garanțiile la calculul expunerii la riscul de contraparte menționat la art. 85 alin. (2) , atunci când S.A
oferă o garanție contrapărții într-o tranzacție cu un instrument financiar derivat negociat în afara piețelor reglementate în numele O.P.C.V.M.-ului. Garanția oferită poate fi luată în calcul la valoarea netă numai în situația în care S.A
a încheiat un acord de compensare cu contrapartea respectivă în numele O.P.C.V.M.-ului.
S.A
trebuie să calculeze limitele pe emitent prevăzute la art. 85 pe baza expunerii față de activul suport create prin utilizarea instrumentelor financiare derivate conform metodei bazate pe angajamente.
În ceea ce privește expunerile care decurg din tranzacții cu instrumente financiare derivate negociate în afara piețelor reglementate prevăzute la art. 85 alin. (3) și (4) , S.A
trebuie să includă în calcul orice expunere la riscul de contraparte care derivă din tranzacțiile respective. SUBSECȚIUNEA a 3-a Proceduri de evaluare a instrumentelor financiare derivate tranzacționate în afara piețelor reglementate
S.A
trebuie să se asigure că expunerilor O.P.C.V
care decurg din tranzacții cu instrumente financiare derivate negociate în afara piețelor reglementate li se alocă valori corecte care nu se bazează numai pe cotațiile de piață ale contrapărților la tranzacțiile cu aceste instrumente și care îndeplinesc criteriile prevăzute în reglementările C.N.V
care transpun prevederile art. 8 alin. (4) din Directiva 2007/16/CE a Comisiei din 19 martie 2007 privind punerea în aplicare a Directivei 85/611/CEE a Consiliului privind coordonarea actelor cu putere de lege și a actelor administrative privind anumite organisme de plasament colectiv cu valori mobiliare (OPCVM), în ceea ce privește clarificarea anumitor definiții.
În aplicarea alin. (1) , S.A
trebuie să stabilească, să implementeze și să mențină mecanisme și proceduri care să asigure o evaluare adecvată, transparentă și corectă a expunerilor O.P.C.V
care decurg din tranzacții cu instrumente financiare derivate negociate în afara piețelor reglementate.
S.A
trebuie să se asigure că valoarea justă a instrumentelor financiare derivate negociate în afara piețelor reglementate face obiectul unei evaluări adecvate, corecte și independente.
Mecanismele și procedurile de evaluare trebuie să fie adecvate și proporționale cu natura și complexitatea instrumentelor financiare derivate negociate în afara piețelor reglementate.
În situația în care mecanismele și procedurile de evaluare a instrumentelor financiare derivate negociate în afara piețelor reglementate implică delegarea unor activități către părți terțe, S.A
trebuie să îndeplinească cerințele prevăzute la art. 17 alin. (2) și la art. 37 alin. (4) .
Mecanismele și procedurile de evaluare menționate la alin. (2) trebuie să fie documentate corespunzător. SUBSECȚIUNEA a 4-a Transmiterea informațiilor referitoare la instrumente financiare derivate
S.A
autorizate de C.N.V.M trebuie să furnizeze C.N.V.M., cel puțin o dată pe an, rapoarte conținând informații care să reflecte o imagine exactă și corectă a tipurilor de instrumente financiare derivate în care investește fiecare O.P.C.V
administrat, riscurile aferente, limitele cantitative și metodele alese pentru estimarea riscurilor asociate tranzacțiilor cu instrumente financiare derivate.
C.N.V.M examinează regularitatea și exhaustivitatea informațiilor prevăzute la alin. (1) și poate solicita modificarea acestora, dacă este cazul.
Activele unui O.P.C.V
autorizat de A.S
sunt încredințate spre păstrare în condiții de siguranță, în baza unui contract scris, unui singur depozitar.
Contractul menționat la alin. (1) reglementează, printre altele, fluxul de informații considerate necesare pentru a permite depozitarului să își exercite funcțiile pentru O.P.C.V.M.-urile pentru care a fost numit depozitar, astfel cum se prevede în prezenta ordonanță de urgență, în reglementările emise de A.S
în aplicarea acesteia și în Regulamentul delegat (UE) 2016/438 al Comisiei din 17 decembrie 2015 de completare a Directivei 2009/65/CE a Parlamentului European și a Consiliului în ceea ce privește obligațiile depozitarilor, denumit în continuare Regulamentul delegat (UE) 2016/438.
Depozitarul trebuie
să se asigure că vânzarea, emiterea, răscumpărarea sau anularea titlurilor de participare sunt efectuate de către S.A
sau o altă entitate, în numele O.P.C.V.M., potrivit prezentei ordonanțe de urgență, reglementărilor A.S
și regulilor fondului sau, după caz, actului constitutiv al societății de investiții
să se asigure că valoarea titlurilor de participare este calculată potrivit regulilor fondului sau, după caz, actului constitutiv al societății de investiții și prevederilor prezentei ordonanțe de urgență
să îndeplinească instrucțiunile S.A
sau ale societăților de investiții, cu excepția cazului în care acestea sunt contrare legislației în vigoare ori regulilor fondului sau, după caz, actului constitutiv al societății de investiții
să se asigure că, în tranzacțiile având ca obiect activele O.P.C.V.M., orice sumă este achitată în termenul stabilit; e) să se asigure că veniturile O.P.C.V
sunt administrate și calculate potrivit legislației în vigoare, reglementărilor A.S
și regulilor fondului sau, după caz, actului constitutiv al societății de investiții.
Depozitarul se asigură că fluxurile de numerar ale O.P.C.V.M.-ului sunt monitorizate în mod corespunzător și, în special, că au fost încasate toate plățile efectuate de către sau în numele investitorilor la subscrierea de titluri de participare ale O.P.C.V.M.-ului și că tot numerarul O.P.C.V.M.-ului a fost înregistrat în conturi de numerar care
sunt deschise în numele O.P.C.V.M.-ului sau al S.A
care acționează în numele O.P.C.V.M.-ului sau al depozitarului care acționează în numele O.P.C.V.M
ului
sunt deschise la o bancă centrală, o instituție de credit autorizată conform legislației comunitare sau o bancă autorizată într-un stat terț și sunt administrate în conformitate cu principiile prevăzute în reglementările emise de A.S
privind obligația păstrării în siguranță a drepturilor clienților în legătură cu instrumentele financiare și fondurile aparținând acestora.
În cazul în care conturile de numerar sunt deschise în numele depozitarului care acționează în numele O.P.C.V.M.-ului, în aceste conturi nu se înregistrează numerarul entității prevăzute la alin. (4) lit. b) și nici numerarul propriu al depozitarului.
Activele O.P.C.V.M.-ului se încredințează depozitarului pentru păstrare în siguranță, după cum urmează
pentru instrumentele financiare care pot fi păstrate în custodie, depozitarul
păstrează în custodie toate instrumentele financiare care pot fi înregistrate într-un cont de instrumente financiare deschis în registrele proprii și toate instrumentele financiare care pot fi livrate fizic
se asigură că toate instrumentele financiare care pot fi înregistrate într-un cont de instrumente financiare deschis în registrele proprii sunt înregistrate în conturi separate, deschise în numele O.P.C.V.M.-ului sau al S.A
care acționează în numele O.P.C.V.M.-ului, astfel încât să poată fi identificate clar în orice moment ca aparținând O.P.C.V.M.-ului
pentru alte active, depozitarul
verifică dreptul de proprietate al O.P.C.V.M.-ului sau al S.A
care acționează în numele O.P.C.V.M.-ului asupra activelor respective, analizând dacă O.P.C.V.M.-ul sau S.A
care acționează în numele O.P.C.V.M.-ului este titularul dreptului de proprietate, pe baza informațiilor sau a documentelor furnizate de O.P.C.V
sau de societatea de administrare și, dacă sunt disponibile, a dovezilor externe
ține o evidență a activelor pentru care are convingerea că O.P.C.V.M.-ul sau S.A
care acționează în numele O.P.C.V.M.-ului este titularul dreptului de proprietate și actualizează această evidență.
Depozitarul prezintă cel puțin lunar S.A
sau societății de investiții un inventar cuprinzător al tuturor activelor O.P.C.V.M.-ului.
Activele păstrate în custodie de către depozitar nu sunt reutilizate pe cont propriu de către depozitar sau de către un terț căruia i s-a delegat funcția de custodie. Reutilizarea include toate tranzacțiile cu active păstrate în custodie, printre care, fără a se limita la acestea, transferuri, gajări, vânzări și împrumuturi.
Activele păstrate în custodie de către depozitar pot fi reutilizate numai dacă
reutilizarea activelor este executată în numele O.P.C.V.M.-ului
depozitarul execută instrucțiunile S.A
în numele O.P.C.V.M.-ului
reutilizarea se face în beneficiul O.P.C.V.M.-ului și în interesul deținătorilor de titluri de participare; și
tranzacția este acoperită de garanții de înaltă calitate și lichide primite de O.P.C.V
în cadrul unui acord de transfer de proprietate. Valoarea de piață a garanțiilor în orice moment se ridică la cel puțin valoarea de piață a activelor reutilizate, plus o primă.
În cazul insolvenței unui depozitar și/sau a unei entități terțe situate într-un stat membru căreia i s-a delegat custodia de active ale O.P.C.V.M.-ului, activele O.P.C.V.M.-ului păstrate în custodie la respectivul depozitar/entitate terță nu pot fi utilizate pentru a fi distribuite între creditorii acestui depozitar și/sau entități terțe, nu pot face obiectul procedurilor de executare silită declanșate de către creditorii depozitarului, nu pot fi puse sub sechestru sau poprite de către aceștia.
Depozitarul are sediul social sau este stabilit în statul membru de origine al O.P.C.V.M.
Depozitarul nu poate delega unor entități terțe funcțiile prevăzute la art. 52 alin. (3)-(5) .
Depozitarul poate delega unor entități terțe funcțiile prevăzute la art. 52 alin. (6) , dar numai cu condiția ca
sarcinile să nu fie delegate cu intenția de eludare a obligațiilor depozitarului
depozitarul să poată demonstra S.A.I., societății de investiții, deținătorilor de titluri de participare ale O.P.C.V
ale căror active sunt păstrate în condiții de siguranță sau A.S.F., după caz, existența unui motiv obiectiv pentru delegare
depozitarul să acționeze cu competența, grija și diligența necesare atunci când selectează și numește o entitate terță căreia intenționează să îi delege o parte dintre sarcinile sale, cu excepția cazului în care entitatea terță respectivă este un depozitar central de titluri de valoare care acționează în calitate de depozitar central de titluri de valoare de tip investitor, denumit în continuare CSD investitor, astfel cum este definit la art. 1 lit. f) din Regulamentul delegat (UE) 2017/392 al Comisiei din 11 noiembrie 2016 de completare a Regulamentului (UE) nr. 909/2014 al Parlamentului European și al Consiliului cu privire la standarde tehnice de reglementare în materie de autorizare, supraveghere și cerințe operaționale pentru depozitarii centrali de titluri de valoare, denumit în continuare Regulamentul (UE) 2017/392, și reglementat prin Regulamentul de punere în aplicare (UE) 2017/394 al Comisiei din 11 noiembrie 2016 de stabilire a standardelor tehnice de punere în aplicare în ceea ce privește formulare, modele și proceduri standard pentru autorizarea, examinarea și evaluarea depozitarilor centrali de titluri de valoare, pentru cooperarea dintre autoritățile din statul membru de origine și statul membru gazdă, pentru consultarea autorităților implicate în procesul de autorizare pentru furnizarea de servicii auxiliare de tip bancar, pentru accesul care implică depozitarii centrali de titluri de valoare, precum și în ceea ce privește formatul evidențelor care trebuie păstrate de către depozitarii centrali de titluri de valoare în conformitate cu Regulamentul (UE) nr. 909/2014 al Parlamentului European și al Consiliului, denumit în continuare Regulamentul (UE) 2017/394, și să dea dovadă în continuare de competența, grija și diligența necesare când verifică periodic și supraveghează permanent entitatea terță căreia i-a delegat o parte dintre sarcinile sale și măsurile luate de entitatea terță în legătură cu sarcinile care i-au fost delegate.
Funcțiile de păstrare în condiții de siguranță a activelor O.P.C.V
aflate în custodie sau a altor active pot fi delegate de depozitar unei entități terțe doar dacă pe întreaga perioadă a executării sarcinilor care i s-au delegat aceasta
dispune de structuri și cunoștințe de specialitate adecvate și proporționale cu natura și complexitatea activelor O.P.C.V.M.-ului sau ale S.A
care acționează în numele O.P.C.V.M.-ului care i-au fost încredințate
în ceea ce privește sarcinile de custodie prevăzute la art. 52 alin. (6) lit. a) , fac obiectul
unor reglementări prudențiale eficace, inclusiv al unor cerințe minime de capital, precum și al supravegherii în jurisdicția în cauză
unui audit extern periodic pentru a garanta că instrumentele financiare sunt în posesia sa
separă activele clienților depozitarului de propriile sale active și de activele depozitarului, astfel încât să poată fi identificate clar în orice moment ca aparținând clienților unui anumit depozitar
ia toate măsurile necesare pentru a se asigura că, în caz de insolvență a terțului, activele O.P.C.V.M.-ului păstrate în custodie de entitatea terță nu pot fi utilizate pentru a fi distribuite între creditorii acesteia, nu pot face obiectul procedurilor de executare silită declanșate de către creditorii entității terțe, nu pot fi puse sub sechestru sau poprite de către aceștia; și
respectă prevederile art. 52 alin. (2) , (6) , (8) și (9) și art. 55 .
Fără a aduce atingere prevederilor alin. (3) lit. b) pct. 1 , în cazul în care legislația statului terț impune păstrarea în custodie a anumitor instrumente financiare de către o entitate locală și nicio entitate locală nu îndeplinește cerințele privind delegarea prevăzute la litera respectivă, depozitarul își poate delega funcțiile unei astfel de entități locale numai în măsura în care se prevede în dreptul statului terț și numai atât timp cât nu există entități locale care să îndeplinească cerințele delegării, sub rezerva îndeplinirii următoarelor condiții
deținătorii de titluri de participare ale O.P.C.V.M.-ului în cauză sunt informați corespunzător, înainte de a face investiția, că o astfel de delegare este impusă de constrângerile juridice din legislația statului terț, în legătură cu circumstanțele care justifică delegarea și cu riscurile implicate de aceasta
societatea de investiții sau societatea de administrare care acționează în numele O.P.C.V.M.-ului a dat instrucțiuni depozitarului să delege custodia acestor instrumente financiare unei astfel de entități locale.
Entitatea terță poate subdelega, la rândul său, aceste funcții, cu condiția îndeplinirii acelorași cerințe. În astfel de cazuri, art. 54 alin. (4) se aplică în mod corespunzător părților relevante.
În sensul prezentului articol, prestarea de servicii de către un depozitar central de titluri de valoare care acționează în calitate de depozitar central de titluri de valoare de tip emitent, denumit în continuare CSD emitent, astfel cum este definit la art. 1 lit. e) din Regulamentul (UE) 2017/392 și reglementat prin Regulamentul (UE) 2017/394, nu este considerată o delegare a funcțiilor de custodie ale depozitarului.
În sensul prezentului articol, serviciile prestate de un depozitar central de titluri de valoare care acționează în calitate de CSD investitor, astfel cum este definit la art. 1 lit. f) din Regulamentul (UE) 2017/392 și reglementat în Regulamentul (UE) 2017/394, sunt considerate o delegare a funcțiilor de custodie ale depozitarului.
Activitatea de depozitare a activelor unui O.P.C.V
autorizat de A.S
poate fi desfășurată de
Banca Națională a României
o instituție de credit din România, autorizată de Banca Națională a României, potrivit legislației aplicabile instituțiilor de credit, sau o sucursală din România a unei instituții de credit, autorizată într-un alt stat membru în conformitate cu Directiva 2013/36/UE a Parlamentului European și a Consiliului din 26 iunie 2013 cu privire la accesul la activitatea instituțiilor de credit și supravegherea prudențială a instituțiilor de credit și a firmelor de investiții, de modificare a Directivei 2002/87/CE și de abrogare a directivelor 2006/48/CE și 2006/49/CE, avizată de A.S
pentru activitatea de depozitare, potrivit prevederilor prezentei ordonanțe de urgență și reglementărilor emise de A.S
în aplicarea acesteia; sau
de o altă persoană juridică, avizată de A.S
să efectueze activități de depozitare a activelor O.P.C.V
în conformitate cu reglementările emise de A.S
în aplicarea prezentei ordonanțe de urgență și care face obiectul unor cerințe privind adecvarea capitalului, care nu sunt inferioare cerințelor calculate, în funcție de abordarea selectată, în conformitate cu articolul 315 sau cu articolul 317 din Regulamentul (UE) nr. 575/2013 al Parlamentului European și al Consiliului din 26 iunie 2013 privind cerințele prudențiale pentru instituțiile de credit și firmele de investiții și de modificare a Regulamentului (UE) nr. 648/2012, și care deține fonduri proprii cel puțin egale cu valoarea capitalului inițial prevăzut la art. 7 alin. (8) din Legea nr. 297/2004 privind piața de capital, cu modificările și completările ulterioare.
Persoana juridică prevăzută la alin. (1) lit. c) face obiectul autorizării, reglementării și supravegherii A.S
și îndeplinește cumulativ următoarele cerințe minime
dispune de infrastructura necesară pentru a păstra în custodie instrumente financiare care pot fi înregistrate într-un cont de instrumente financiare deschis în registrele depozitarului
instituie politici și proceduri pentru a asigura conformitatea entității cu obligațiile care îi revin în temeiul prezentei ordonanțe de urgență, inclusiv respectarea acestor obligații de către persoanele cu funcții de conducere și de către angajații săi
dispune de proceduri contabile și administrative adecvate și riguroase, de mecanisme de control intern, de proceduri eficace de evaluare a riscurilor și de mecanisme eficace de control și de protecție pentru sistemele informatice
menține și pune în aplicare mecanisme organizatorice și administrative în vederea luării tuturor măsurilor de prevenire a conflictelor de interese
ia măsuri astfel încât să fie păstrate evidențe ale tuturor serviciilor, activităților și tranzacțiilor pe care le desfășoară, evidențe care să fie suficiente pentru a permite A.S
să își îndeplinească sarcinile de supraveghere și să se achite de acțiunile de asigurare a respectării aplicării dispozițiilor relevante prevăzute în prezenta ordonanță de urgență
ia măsuri pentru a asigura continuitatea și buna desfășurare a activităților funcțiilor sale de depozitar prin utilizarea de sisteme, resurse și proceduri adecvate
toți membrii organului de conducere și ai conducerii superioare respectă în permanență condițiile de bună reputație stabilite de către A.S
și posedă suficiente cunoștințe, competențe și experiență
organul de conducere posedă în ansamblu cunoștințele, competența și experiența adecvate pentru a putea înțelege activitățile depozitarului, inclusiv principalele riscuri
toți membrii organului de conducere și ai conducerii superioare acționează cu onestitate și integritate.
Depozitarul răspunde față de O.P.C.V
și față de deținătorii de titluri de participare ale O.P.C.V.M.-ului pentru pierderea instrumentelor financiare păstrate în custodie în conformitate cu prevederile art. 52 alin. (6) lit. a) , indiferent dacă pierderea se datorează depozitarului sau unei terțe entități căreia i s-a delegat custodia.
În cazul pierderii unui instrument financiar păstrat în custodie de către depozitar, acesta restituie un instrument financiar de același tip sau de o valoare corespunzătoare O.P.C.V.M.-ului sau S.A
care acționează în numele O.P.C.V.M.-ului, fără întârzieri nejustificate. Depozitarul este exonerat de răspundere dacă poate dovedi că pierderea a intervenit ca rezultat al unui eveniment exterior în afara controlului rezonabil, ale cărui consecințe ar fi fost inevitabile în ciuda tuturor eforturilor rezonabile de contracarare.
Depozitarul unui O.P.C.V
este răspunzător față de acesta și față de investitorii O.P.C.V.M.-ului pentru orice alte pierderi suferite de aceștia ca urmare a faptului că depozitarul, din neglijență sau cu intenție, nu și-a îndeplinit în mod adecvat obligațiile care îi revin în conformitate cu prezenta ordonanță de urgență și reglementările emise de A.S
în aplicarea acesteia.
Răspunderea depozitarului prevăzută la alin. (1)-(3) nu poate fi înlăturată sau limitată prin contract de faptul că acesta a delegat activitățile menționate la art. 52^1 .
Orice contract încheiat cu încălcarea prevederilor alin. (4) este nul.
Deținătorii de titluri de participare emise de O.P.C.V
pot invoca răspunderea depozitarului în mod direct sau indirect, prin intermediul S.A
sau al societății de investiții, cu condiția ca aceasta să nu ducă la o dublă reparare a prejudiciului sau la un tratament inegal al deținătorilor de titluri.
Un depozitar al activelor O.P.C.V
nu poate îndeplini în același timp funcția de S.A
sau de societate de investiții.
În exercitarea funcțiilor care le revin, S.A
și depozitarul, respectiv societatea de investiții și depozitarul, acționează în mod onest, corect, profesional, independent și exclusiv în interesul O.P.C.V.M.-urilor și al investitorilor acestora.
Depozitarul nu desfășoară activități cu privire la O.P.C.V
sau la S.A
care acționează în numele O.P.C.V.M.-ului care ar putea crea conflicte de interese între O.P.C.V.M., investitorii O.P.C.V.M.-ului, societatea de administrare și depozitarul însuși; în cazul în care sunt identificate eventuale conflicte de interese depozitarul își exercită distinct sarcinile de depozitar de celelalte sarcini care ar putea genera conflicte de interese, acestea fiind separate din punct de vedere funcțional și ierarhic. Eventualele conflicte de interese sunt identificate, gestionate, monitorizate și comunicate în mod corespunzător A.S
și investitorilor O.P.C.V.M.-ului de către personalul de decizie din cadrul departamentului/serviciului care desfășoară operațiuni legate de activitatea de depozitare.
Regulile fondului deschis de investiții definesc condițiile de înlocuire a S.A
și a depozitarului și prevăd norme care asigură protecția deținătorilor de titluri de participare în cazul unei astfel de înlocuiri, în conformitate cu reglementările A.S.F.
Actul constitutiv al societății de investiții definește condițiile de înlocuire a S.A
și a depozitarului și prevede norme care asigură protecția acționarilor în cazul unei astfel de înlocuiri, în conformitate cu reglementările A.S.F.
Depozitarul pune la dispoziția A.S.F., la cerere, toate informațiile pe care le-a obținut în cadrul îndeplinirii sarcinilor sale și care pot fi necesare A.S
pentru îndeplinirea prerogativelor sale.
În cazul O.P.C.V
autorizate de A.S.F., dar administrate de societăți de administrare a investițiilor din alte state membre în baza art. 63 alin. (2) , A.S
transmite fără întârziere informațiile primite autorităților competente ale societății de administrare.
Sunt interzise publicarea și folosirea altor mărimi sau exprimări pentru valoarea activului net, valoarea unitară a activului net și numărul deținătorilor de titluri de participare, în afara celor certificate de depozitar.
Activele entităților depozitate trebuie evidențiate în conturi separate între ele și de cele ale depozitarului.
Depozitarul este obligat să informeze imediat C.N.V
cu privire la orice abuz al S.A
în raport cu activele O.P.C.V
depozitate.
Depozitarul și S.A
includ în contractul scris prevăzut la art. 52 alin. (1) următoarele clauze legate de serviciile prestate și de procedurile care trebuie urmate de părțile contractului, cu luarea în considerare a prevederilor actelor delegate ale Comisiei Europene și a reglementărilor A.S.F.
o descriere a procedurilor, inclusiv a celor legate de păstrarea activelor, care urmează să fie adoptate pentru fiecare tip de activ al O.P.C.V.M.-ului încredințat depozitarului
o descriere a procedurilor care trebuie urmate atunci când S.A
intenționează să modifice regulile fondului sau prospectul O.P.C.V.M.-ului, în care să se precizeze momentul în care trebuie informat depozitarul sau cazurile în care este necesar acordul prealabil al depozitarului pentru efectuarea modificării
o descriere a modalităților și a procedurilor prin care depozitarul va transmite S.A
toate informațiile utile de care aceasta are nevoie pentru a-și îndeplini obligațiile, inclusiv o descriere a modalităților și a procedurilor pentru exercitarea drepturilor aferente instrumentelor financiare și a modalităților și procedurilor aplicate pentru ca S.A
și O.P.C.V.M.-ul să aibă un acces rapid și corect la informațiile referitoare la conturile O.P.C.V.M.-ului
o descriere a mijloacelor și a procedurilor prin care depozitarul va avea acces la toate informațiile utile de care are nevoie pentru a-și îndeplini obligațiile
o descriere a procedurilor prin care depozitarul poate verifica activitatea S.A
și poate evalua calitatea informațiilor transmise, inclusiv prin vizite la fața locului
o descriere a procedurilor prin care S.A
poate examina performanța depozitarului în ceea ce privește respectarea obligațiilor contractuale ale acestuia.
Depozitarul și S.A
includ în contractul scris prevăzut la art. 52 alin. (1) următoarele clauze legate de schimbul de informații și obligațiile în materie de confidențialitate și de spălare a banilor, cu luarea în considerare a prevederilor Regulamentului delegat (UE) 2016/438 și a reglementărilor A.S.F.
o listă a tuturor informațiilor care trebuie schimbate între O.P.C.V.M., S.A
și depozitar cu privire la subscrierea, răscumpărarea, emiterea și anularea titlurilor de participare ale O.P.C.V.M.
obligațiile de confidențialitate aplicabile părților contractuale
informații privind sarcinile și responsabilitățile părților contractuale în ceea ce privește obligațiile legate de prevenirea spălării banilor și a finanțării actelor de terorism, dacă este cazul.
Obligațiile prevăzute la alin. (1) lit. b) trebuie redactate astfel încât să nu diminueze capacitatea autorităților competente ale statului membru de origine al S.A
sau al O.P.C.V
să aibă acces la documentele și informațiile relevante.
În cazul în care depozitarul sau S.A
intenționează să desemneze terțe părți pentru îndeplinirea sarcinilor lor, acestea includ în contractul scris prevăzut la art. 52 alin. (1) următoarele clauze, cu luarea în considerare a prevederilor Regulamentului delegat (UE) 2016/438 și a reglementărilor A.S.F.
angajamentul ambelor părți contractuale de a furniza în mod regulat detalii privind părțile terțe desemnate de depozitar sau de S.A
pentru îndeplinirea sarcinilor care le revin; b) angajamentul ca, la cererea uneia dintre părți, cealaltă parte să furnizeze informații privind criteriile utilizate pentru selectarea părții terțe și măsurile luate pentru monitorizarea activității desfășurate de partea terță selectată
o declarație că răspunderea depozitarului, prevăzută la art. 54 alin. (2) , nu este afectată de faptul că a încredințat unei terțe părți toate activele pe care le are în păstrare sau o parte din acestea.
Depozitarul și S.A
includ în contractul scris prevăzut la art. 52 alin. (1) următoarele clauze legate de modificarea și de rezilierea contractului, cu luarea în considerare a prevederilor Regulamentului delegat (UE) 2016/438 și a reglementărilor A.S.F.
perioada de valabilitate a contractului
condițiile în care contractul poate fi modificat sau reziliat
condițiile necesare pentru facilitarea transferului către un alt depozitar și, în cazul unei astfel de tranziții, procedura prin care depozitarul trebuie să trimită toate informațiile relevante noului depozitar.
Cu luarea în considerare a prevederilor Regulamentului delegat (UE) 2016/438 și a reglementărilor A.S.F., depozitarul și S.A
includ în contractul scris prevăzut la art. 52 alin. (1) o mențiune cu privire la faptul că legislația aplicabilă contractului este legislația statului membru de origine al O.P.C.V.M.
În situațiile în care părțile contractului prevăzut la art. 52 alin. (1) convin să recurgă la transmiterea electronică a tuturor sau a unei părți a informațiilor pe care le schimbă, contractul conține, cu luarea în considerare a prevederilor Regulamentului delegat (UE) 2016/438 și a reglementărilor A.S.F., prevederi pentru păstrarea unei evidențe a acestor informații.
Contractul prevăzut la art. 52 alin. (1) poate să acopere mai mult de un O.P.C.V
administrat de S.A
În această situație, contractul trebuie să enumere O.P.C.V.M.-urile acoperite.
Clauzele privind modalitățile și procedurile menționate la art. 58 lit. c) și d) pot fi incluse fie în contractul prevăzut la art. 52 alin. (1) , fie într-un contract scris separat.
O.P.C.V
pentru care România este stat membru de origine își desfășoară activitatea în baza autorizației C.N.V.M., potrivit prezentei ordonanțe de urgență și reglementărilor emise în aplicarea ei.
Un O.P.C.V
va fi autorizat după ce, în prealabil, C.N.V
a autorizat S.A
sau și-a exprimat acordul cu privire la cererea unei S.A
dintr-un stat membru de a administra O.P.C.V.M.-ul respectiv, a autorizat regulile fondului sau, după caz, actul constitutiv al societății de investiții, alegerea depozitarului și prospectul de emisiune.
C.N.V
va emite reglementări cu privire la conținutul regulilor unui fond deschis de investiții și al actului constitutiv al unei societăți de investiții, care vor avea în vedere cel puțin următoarele
modalitățile de emitere, vânzare, răscumpărare și anulare a titlurilor de participare
calculul valorii activului unitar net
identitatea S.A.I., a depozitarului și relația dintre aceste părți și investitori
condițiile de înlocuire a S.A.I., a depozitarului și reguli pentru asigurarea protecției investitorilor în astfel de situații
comisioanele percepute de S.A
și cheltuielile pe care S.A
este împuternicită să le efectueze pentru O.P.C.V.M, precum și metodele de calcul pentru aceste comisioane.
Fără a aduce atingere alin. (2) , în cazul în care România este statul membru de origine al O.P.C.V.M, dar nu și al S.A.I., C.N.V.M decide cu privire la cererea S.A
de a administra O.P.C.V.M.-ul potrivit art. 168 . Autorizarea nu trebuie condiționată de administrarea O.P.C.V.M-ului de către o S.A
cu sediul social în România sau de desfășurarea sau delegarea unor activități ale S.A
în România.
C.N.V
nu va autoriza un O.P.C.V
în cazul în care
decide că societatea de investiții nu satisface condițiile prealabile definite în cap. IV secțiunea a 3-a ; sau
S.A
nu este autorizată să administreze O.P.C.V.M.-uri în statul său membru de origine.
C.N.V
va acorda autorizația unui O.P.C.V.M., precum și autorizația pentru inițierea și derularea ofertei publice continue de titluri de participare, în termen de maximum două luni de la data primirii documentației complete prevăzute de reglementările în vigoare, sau va emite, în cazul respingerii cererii, o decizie motivată.
C.N.V
este în drept să nu acorde autorizația unui O.P.C.V.M., în situația în care persoanele din conducerea efectivă a activității de depozitare nu au reputația sau experiența necesară pentru a desfășura activități specifice pentru respectivul tip de O.P.C.V
Identitatea acestor persoane, precum și a celor care le succed în funcție trebuie comunicată imediat C.N.V.M., cu respectarea prevederilor Legii nr. 677/2001 pentru protecția persoanelor cu privire la prelucrarea datelor cu caracter personal și libera circulație a acestor date, cu modificările și completările ulterioare.
C.N.V
nu va acorda autorizația unui O.P.C.V
în situația în care acesta este restricționat legal, inclusiv prin introducerea unei prevederi în regulile fondului sau în actul constitutiv al societății de investiții, să își distribuie titlurile de participare pe teritoriul României.
Acordarea autorizației poate fi refuzată în cazul în care C.N.V
decide că administrarea prudențială nu poate fi asigurată.
În cazul în care în termen de 4 luni de la transmiterea la A.S
a solicitării de autorizare a O.P.C.V
nu este depusă documentația completă, A.S
consideră că acesta a renunțat la solicitare și emite o decizie de respingere care poate fi atacată în termen de 30 de zile de la data comunicării.
Condițiile care au stat la baza autorizației emise de C.N.V
trebuie menținute pe toată durata de existență a unui O.P.C.V
Orice modificare a acestora este supusă în prealabil autorizării C.N.V.M.
C.N.V
asigură condiții pentru ca informații complete cu privire la prezenta ordonanță de urgență și la reglementările emise în aplicarea acesteia referitoare la constituirea și funcționarea O.P.C.V
să fie ușor accesibile de la distanță sau prin mijloace electronice.
C.N.V
asigură condiții pentru ca informațiile prevăzute la alin. (1) să fie disponibile cel puțin într-o limbă uzuală în mediul financiar internațional, să fie furnizate în mod clar și fără ambiguități și să fie actualizate în permanență.
S.A.I./Societatea de investiții care se autoadministrează are obligația să lanseze oferta publică continuă de titluri de participare în termen de maximum 12 luni de la acordarea autorizației pentru inițierea și derularea ofertei publice continue de titluri de participare, prevăzută la art. 64 alin. (2) .
Fondurile deschise de investiții și societățile de investiții care au fost autorizate vor fi înscrise în Registrul C.N.V.M.
S.A
are obligația de a menționa numărul de înscriere în registrul prevăzut la alin. (2) în toate actele, documentele și corespondența pe care S.A
le emite sau le inițiază, în numele O.P.C.V
pe care îl administrează.
Regulile fondului deschis de investiții sunt parte integrantă a prospectului de emisiune, fiind anexă la acesta.
Nu este obligatorie anexarea regulilor fondului deschis de investiții la prospect în cazul în care investitorul este informat prin prospect că, la cererea sa, aceste documente îi vor fi trimise sau că va fi informat în scris despre locul în care va putea să le consulte în fiecare stat membru în care titlurile de participare sunt comercializate.
Unitățile de fond emise de fondurile deschise de investiții vor fi de un singur tip și vor conferi deținătorilor lor drepturi egale, cu excepția unităților de fond emise de fondurile deschise de investiții constituite din mai multe compartimente de investiții și a unităților de fond împărțite în clase de unități de fond. Unitățile de fond vor fi înregistrate, dematerializate și plătite integral la momentul subscrierii.
Participarea la un fond deschis de investiții este atestată printr-un document ce confirmă deținerea de unități de fond.
C.N.V
va emite reglementări cu privire la autorizarea de către C.N.V
și funcționarea fondurilor deschise de investiții constituite din mai multe compartimente de investiții.
Fondurile deschise de investiții nu emit alte instrumente financiare în afara unităților de fond.
Valoarea activului net și valoarea unității de fond ale unui fond deschis de investiții vor fi publicate zilnic de către S.A.I., pentru fiecare zi lucrătoare, în baza datelor certificate de depozitar.
C.N.V
va emite reglementări cu privire la modalitatea de calcul al activului net și al activului net unitar.
O societate de investiții emite acțiuni nominative, plătite integral la momentul subscrierii.
O societate de investiții nu poate desfășura alte activități, în afara celor prevăzute la art. 2 alin. (1) .
Societățile de investiții pot administra numai activele proprii și nu pot, în nicio situație, să fie mandatate pentru administrarea de active în favoarea unei terțe părți.
Societățile de investiții stabilesc, implementează și mențin pe toată durata de funcționare politici și proceduri adecvate care să identifice orice risc legat de durabilitate, luând în considerare efectele negative asupra durabilității în cadrul activității lor. Atunci când societățile de investiții iau în considerare principalele efecte negative ale deciziilor de investiții asupra factorilor de durabilitate, potrivit art. 4 alin. (1) lit. (a) din Regulamentul (UE) 2019/2.088 sau respectiv, după caz, conform art. 4 alin. (3) sau (4) din regulamentul respectiv, societățile de investiții respective țin seama de aceste efecte negative principale atunci când se conformează cerințelor de diligență necesare, regulilor de conduită privind prevenirea și gestionarea conflictelor de interese.
În vederea respectării prevederilor alin. (4) , o societate de investiții se asigură că deține resursele și expertiza necesare pentru integrarea efectivă a riscurilor legate de durabilitate, luând în considerare natura, dimensiunea și complexitatea activității sale, precum și natura și gama serviciilor și activităților desfășurate.
O societate de investiții este administrată de o S.A
sau de un consiliu de administrație/consiliu de supraveghere, potrivit actelor constitutive.
Capitalul inițial al unei societăți de investiții care se autoadministrează va fi calculat, potrivit reglementărilor C.N.V.M., și este de cel puțin echivalentul în lei a 300.000 euro, calculat la cursul de referință comunicat de Banca Națională a României, valabil la data depunerii cererii de autorizare.
Societatea de investiții care se autoadministrează are obligația de a completa nivelul capitalului inițial, în cazul în care acesta scade sub nivelul prevăzut la alin. (1) , până cel târziu la data transmiterii C.N.V
a primei raportări privind nivelul capitalului inițial.
În scopul respectării cerințelor prevăzute de legislația europeană, C.N.V
va modifica periodic, prin ordin al președintelui, nivelul capitalului inițial al unei societăți de investiții autoadministrate.
În cazurile în care prezenta ordonanță de urgență nu menționează expres contrariul, societățile de investiții autoadministrate respectă corespunzător prevederile acesteia aplicabile S.A.I., la care se face referire la art. 6 , art. 9 alin. (1) lit. b) , c) , e)-g) , alin. (2) și (3) , art. 12 , art. 33 și art. 52-56^1 , precum și condițiile stabilite prin reglementările A.S.F.
Prin derogare de la art. 64 alin. (2) , C.N.V
va acorda autorizația unei societăți de investiții care se autoadministrează, în termen de 6 luni de la data primirii documentației complete prevăzute de reglementări, sau va emite, în cazul respingerii cererii, o decizie motivată, care poate fi contestată în termen de 30 de zile de la data comunicării acesteia.
Autorizația poate fi refuzată sau retrasă în situația în care, deși sunt îndeplinite condițiile prevăzute la alin. (1) și (2) , precum și în reglementările C.N.V.M., administrarea prudențială nu poate fi asigurată.
C.N.V
este în drept să retragă autorizația unei societăți de investiții, în condițiile prevăzute la art. 11 .
În cazul în care în termen de 4 luni de la transmiterea la A.S
a solicitării de autorizare entitatea nu depune documentația completă în conformitate cu dispozițiile alin. (2) , A.S
consideră că aceasta a renunțat la solicitare și emite o decizie de respingere care poate fi atacată în termen de 30 de zile de la data comunicării.
Prevederile secțiunilor a 2-a, a 3-a și a 6-a ale cap. II, precum și prevederile art. 34 alin. (1) și (2) , art. 34^1 , 34^2 și 36-43 se aplică în mod corespunzător și societăților de investiții autoadministrate, potrivit reglementărilor A.S.F.
Modificările survenite ca urmare a emisiunilor și răscumpărărilor de acțiuni, din timpul fiecărui exercițiu financiar, se efectuează, prin derogare de la Legea nr. 31/1990 , și se înregistrează la oficiul registrului comerțului, o dată pe an, în maximum 30 de zile de la aprobarea situațiilor financiare.
C.N.V
va emite reglementări cu privire la condițiile ce trebuie îndeplinite și procedurile de autorizare a unei societăți de investiții, conținutul minim al actului constitutiv și al contractului de administrare.
Actul constitutiv al societății de investiții este parte integrantă a prospectului, fiind anexat la acesta.
Nu este obligatorie anexarea actului constitutiv al societății de investiții la prospect în cazul în care investitorul este informat prin prospect că la cererea sa aceste documente îi vor fi trimise sau că va fi informat în scris despre locul în care va putea să le consulte în fiecare stat membru în care titlurile de participare sunt comercializate.
Societățile de investiții vor solicita, în mod obligatoriu, admiterea la tranzacționare pe o piață reglementată, în termen de 90 de zile lucrătoare de la data obținerii autorizației.
Acțiunile unei societăți de investiții pot fi răscumpărate, în orice moment, cu aplicarea corespunzătoare a prevederilor art. 106 .
Abrogat.