ORDONANŢA DE URGENŢĂ nr. 26 din 13 martie 2002 (*actualizată*) privind organismele de plasament colectiv în valori mobiliare (actualizată până la data de 30 septembrie 2003*)
Text cu caracter informativ. Numai versiunea publicată în Monitorul Oficial al României este cea oficială.
Activele unui organism de plasament colectiv în valori mobiliare sau înscrisurile care atesta deținerea acestora trebuie încredințate unui depozitar, în vederea păstrării lor în condiții de siguranță.
Regimul disponibilităților în numerar și al celor asimilate acestora va fi stabilit prin reglementări ale C.N.V.M.
Depozitarul trebuie
să se asigure ca desfășurarea activităților de emitere, vânzare, răscumpărare sau de anulare a titlurilor de participare, inclusiv evidenta acestora, sunt conforme cu legislația în vigoare și cu normele organismului de plasament colectiv în valori mobiliare
să se asigure ca valoarea titlurilor de participare este calculată în conformitate cu prevederile prezentei ordonanțe de urgență și cu reglementările C.N.V.M.
să urmeze instrucțiunile societății de administrare a investițiilor, cu excepția cazului în care acestea sunt contrare legislației în vigoare sau normelor organismului de plasament colectiv în valori mobiliare
să se asigure ca în tranzacțiile având ca obiect activele organismului de plasament colectiv în valori mobiliare orice suma este achitată în termenul stabilit; e) să se asigure ca veniturile organismului de plasament colectiv în valori mobiliare sunt administrate și calculate în conformitate cu legislația în vigoare și cu reglementările C.N.V.M.
Poate fi depozitar o banca, persoana juridică română, înființată în conformitate cu dispozițiile Legii nr. 31/1990 privind societățile comerciale, republicată, cu modificările ulterioare, și ale Legii bancare nr. 58/1998 , cu modificările și completările ulterioare, și autorizata de C.N.V
în conformitate cu prevederile prezentei ordonanțe de urgență, dacă prezintă suficiente garanții profesionale, are un capital social adecvat pentru a desfășura în bune condiții activitatea sa de depozitar și pentru a îndeplini angajamentele care decurg din aceasta funcție.
Băncile care îndeplinesc condițiile stipulate la alin. (1) vor fi înscrise într-un registru special ținut la C.N.V
și care se publică în Buletinul C.N.V.M.
În vederea obținerii autorizației băncile trebuie să prezinte C.N.V
documente și evidente din care să rezulte ca
dispun de suficiente resurse financiare
au o structura de conducere adecvată
dispun de capacitatile profesionale necesare pentru desfășurarea corespunzătoare a activităților de depozitare
sunt astfel organizate încât sa minimizeze riscul conflictului de interese, inclusiv conflictele dintre diversele organisme de plasament colectiv în valori mobiliare pentru care îndeplinesc funcția de depozitar
respecta reglementările prudentiale ale B.N.R.
Condițiile care au stat la baza autorizației emise de C.N.V
trebuie menținute pe toată durata de existenta a depozitarului. Orice modificare a acestora este supusă autorizării C.N.V.M.
Depozitarul răspunde față de societatea de administrare a investițiilor și față de deținătorii de titluri de participare pentru orice pierdere suferită de aceștia ca urmare a neîndeplinirii culpabile sau a îndeplinirii necorespunzătoare a obligațiilor sale.
Un depozitar poate transfera unei terțe persoane autorizate de C.N.V.M., în calitate de subdepozitar, o parte din activele unui organism de plasament colectiv în valori mobiliare, precum și funcțiile sale de depozitar al acelor active
la cererea expresă a societății de administrare a investițiilor cu care are contract de depozitare și cu avizul C.N.V.M., caz în care depozitarul este exonerat de orice răspundere cu privire la activele transferate
din proprie inițiativă, cu avizul societății de administrare a investițiilor și al C.N.V.M., caz în care depozitarul și subdepozitarul vor răspunde solidar pentru modul de îndeplinire a funcțiilor de depozitar al activelor transferate.
Administratorii, directorii și auditorii depozitarului sunt obligați sa comunice C.N.V
în termen de 24 de ore orice neregula descoperită de ei în legătură cu administrarea fondurilor sau a societăților de investiții.
Depozitarii vor desfășura în mod obligatoriu cel puțin următoarele activități
custodia activelor financiare aparținând organismelor de plasament colectiv în valori mobiliare
păstrarea în siguranța a activelor financiare materializate aparținând organismelor de plasament colectiv în valori mobiliare
evidenta activelor și a obligațiilor, precum și controlul detinerilor de valori mobiliare și alte instrumente financiare și a tranzacțiilor cu acestea
evidenta cererilor de subscriere și de răscumpărare de titluri de participare și a operațiunilor efectuate
evidenta numărului de investitori și a titlurilor de participare deținute de aceștia pe baza informațiilor transmise de distribuitori sau de societatea de administrare a investițiilor
calcularea și certificarea valorii activului net, a valorii unitare a activului net, a numărului de investitori și transmiterea acestora către societățile de administrare a investițiilor și către C.N.V.M., în termenele, forma, condițiile și periodicitatea stabilite prin prezenta ordonanță de urgență și în reglementările C.N.V
emise în aplicarea acesteia.
Sunt interzise publicarea și folosirea sub orice formă a altor marimi sau exprimari pentru valoarea activului net, valoarea unitară a activului net și numărul de investitori, în afară celor calculate și certificate de depozitar.
Activele investitorilor trebuie evidentiate în conturi separate de cele ale depozitarului, iar acesta, înainte de a elibera active, trebuie să analizeze tranzacțiile efectuate de către societatea de administrare a investițiilor în contul organismului de plasament colectiv în valori mobiliare administrat sau de către societatea de investiții ale carei active le depozitează și să se asigure ca sunt conforme din punctul de vedere al limitarilor, legalității și al normelor prudentiale prevăzute de prezenta ordonanță de urgență și de reglementările C.N.V.M.
Depozitarii vor lua toate măsurile pentru a se asigura ca prețurile de emisiune și de răscumpărare sunt calculate în concordanta cu reglementările emise de C.N.V.M.
Depozitarii pot desfășura pe baza contractelor încheiate cu societățile de administrare a investițiilor următoarele activități privind organismele de plasament colectiv în valori mobiliare
primirea fondurilor pentru subscrierile de titluri de participare la fondurile deschise de investiții
prelucrarea cererilor de răscumpărare pentru titluri de participare la fondurile deschise de investiții și efectuarea plăților corespunzătoare către deținători pe baza instrucțiunilor transmise de societatea de administrare a investițiilor
plata dividendelor ce trebuie distribuite către actionarii societăților de investiții
colectarea dividendelor, dobânzilor și a altor fructe civile aferente activelor depozitate
decontarea tranzacțiilor cu valori mobiliare în contul organismelor de plasament colectiv în valori mobiliare, în conformitate cu instrucțiunile primite de la societatea de administrare a investițiilor și cu reglementările specifice piețelor pe care se tranzactioneaza acestea.
Activitățile prevăzute la alin. (2) pot fi desfășurate numai pentru și în legătură cu organismele de plasament colectiv în valori mobiliare pentru care se realizează activitatea de depozitare.
Un depozitar va inceta să își exercite funcțiile în următoarele situații
notificarea către C.N.V
a deciziei de denunțare a contractului de depozitare de către oricare dintre părți, cu minimum 90 de zile înainte ca aceasta sa producă efect
inițierea procedurilor de supraveghere sau administrare specială de către B.N
ori deschiderea procedurii falimentului
retragerea autorizației de funcționare de către C.N.V
sau B.N.R.
Depozitarul are obligația sa publice într-un cotidian de difuzare naționala decizia de denunțare a contractului de depozitare, în termen de 48 de ore de la data notificării către C.N.V
Comisia va publică decizia de denunțare a contractului de depozitare în Buletinul C.N.V.M., în mod gratuit.
Schimbarea depozitarului de către societatea de administrare a investițiilor este supusă aprobării C.N.V.M.
Un depozitar, membrii consiliului de administrație, ai conducerii executive sau deținătorii a mai mult de 5% din capitalul sau social nu pot deține, direct sau indirect, individual ori împreună și în legătură cu terți, acțiuni la o societate de administrare a investițiilor pentru ale carei organisme de plasament colectiv în valori mobiliare administrate desfășoară activități de depozitare.
Un depozitar, membrii consiliului sau de administrație, ai conducerii executive sau deținătorii a mai mult de 5% din capitalul sau social nu pot deține, direct sau indirect, individual ori împreună și în legătură cu terți, mai mult de 5% din acțiunile la o societate de investiții.
Orice deținere de către un depozitar a mai mult de 10% din acțiunile emise de un alt depozitar va fi notificată către C.N.V
în termen de maximum 48 de ore.
Un depozitar, membrii consiliului de administrație, ai conducerii executive sau deținătorii a mai mult de 5% din capitalul sau social nu pot deține, direct sau indirect, individual ori împreună și în legătură cu terți, titluri de participare la un organism de plasament colectiv în valori mobiliare pentru care desfășoară activități de depozitare.
Organisme de plasament colectiv în valori mobiliare sunt fondurile deschise de investiții și societățile de investiții care îndeplinesc cumulativ următoarele condiții
au ca unic scop mobilizarea economiilor bănești printr-o ofertă publică continua de titluri de participare și investirea acestor resurse pe principiul diversificării riscului și administrării prudentiale
titlurile de participare sunt rascumparabile continuu din activele respectivelor organisme, la cererea deținătorilor.
Organismele de plasament colectiv în valori mobiliare sunt înființate conform prevederilor prezentei ordonanțe de urgență fie sub forma de fonduri deschise de investiții, pe bază de contract de societate civilă, fie sub forma de societăți de investiții, prin act constitutiv.
Organismele de plasament colectiv în valori mobiliare nu se pot transforma în alte tipuri de organisme de plasament colectiv.
Orice organism de plasament colectiv se poate transforma într-un organism de plasament colectiv în valori mobiliare, cu respectarea prevederilor prezentei ordonanțe de urgență și a reglementărilor C.N.V.M.
Prezenta ordonanță de urgență se aplică și organismelor de plasament colectiv în valori mobiliare situate într-un alt stat, precum și titlurilor de participare emise de respectivele organisme de plasament colectiv în valori mobiliare, în cazul în care aceste titluri de participare sunt oferite public pe teritoriul României.
Următoarele organisme de plasament colectiv în valori mobiliare nu fac obiectul prezentei ordonanțe de urgență: organismele de plasament colectiv în valori mobiliare care colectează disponibilitati bănești fără a promova vânzarea titlurilor de participare proprii pe teritoriul României sau care, potrivit normelor fondului de investiții ori actelor constitutive ale societăților de investiții, după caz, pot vinde titluri de participare doar în afară teritoriului României.
Orice oferta publică prin care se face apel la economiile bănești ale populației în scop de investire este supusă în prealabil autorizării C.N.V.M.
Constituirea societății pe acțiuni prin subscripție publică este supusă prevederilor Legii nr. 31/1990 , republicată, cu modificările și completările ulterioare.
Toate operațiunile organismelor de plasament colectiv în valori mobiliare vor respecta regimul operațiunilor valutare.
Organismele de plasament colectiv în valori mobiliare nu pot obține alte împrumuturi cu excepția celor prevăzute în prezenta ordonanță de urgență și în reglementările C.N.V
emise în aplicarea acesteia.
Un organism de plasament colectiv în valori mobiliare poate să achizitioneze valuta inclusiv prin mijloace de împrumut reciproc, susținute de tip back-to-back.
Un organism de plasament colectiv în valori mobiliare poate solicita avizul C.N.V
pentru împrumuturi a căror valoare cumulată sa reprezinte maximum 10% din valoarea activelor sale, cu condiția ca împrumutul sa nu fie pe un termen mai mare de 30 de zile și să se asigure respectarea reglementărilor prudentiale emise de C.N.V.M.
Nici un fel de speze sau comisioane nu pot fi percepute de către societatea de administrare a investițiilor în legătură cu sau ca urmare a unui astfel de împrumut.
Dispozițiile alin. (1) și (2) nu vor împiedica luarea unui angajament de a efectua plati viitoare ca urmare a achiziționării de valori mobiliare plătite parțial.
Organismele de plasament colectiv în valori mobiliare nu pot acorda împrumuturi societăților de administrare a investițiilor care le administrează.
Un organism de plasament colectiv în valori mobiliare are obligația să își rascumpere titlurile de participare la cererea expresă a oricărui deținător.
Prețul de răscumpărare trebuie plătit în maximum 10 zile lucrătoare de la data primirii respectivei cereri. Cu ocazia răscumpărării se interzice societății de administrare a investițiilor sau societății de investiții sa perceapă alte speze, cu excepția comisionului de răscumpărare.
Societățile de investiții care se autoadministreaza și societățile de administrare a investițiilor care administrează organisme de plasament colectiv în valori mobiliare nu pot acorda împrumuturi și nu pot acționa ca garant în numele unui terț.
Societățile de investiții și societățile de administrare a investițiilor care administrează organisme de plasament colectiv în valori mobiliare nu pot efectua vânzări în lipsa sau operațiuni în marja cu valori mobiliare.
Sintagmele fond deschis de investiții, societate de investiții, societate de administrare a investițiilor și depozitar sau abrevierile echivalente vor fi folosite în mod corespunzător în denumirea societăților comerciale și a organismelor de plasament colectiv în valori mobiliare, reglementate de prezenta ordonanță de urgență.
Orice folosire neautorizata a unor denumiri incluzând, între altele, fond deschis de investiții, societate de investiții, societate de administrare a investițiilor, depozitar, precum și a oricărei denumiri echivalente, analoage sau similare ori a oricărei denumiri care în orice alta forma poate descrie activități supuse autorizării în baza prezentei ordonanțe de urgență este interzisă și atrage aplicarea sancțiunilor prevăzute în prezenta ordonanță de urgență.
Creditorii societăților de administrare, ai depozitarilor, subdepozitarilor sau ai deținătorilor de titluri de participare nu pot urmări în justiție activele unui fond deschis de investiții.
Orice deținere care depășește 10% din titlurile de participare ale unui organism de plasament colectiv în valori mobiliare va fi facuta publică și raportată C.N.V
de către societatea de administrare a investițiilor și depozitar, în termen de maximum 24 de ore de la confirmarea respectivei detineri de către depozitar.
Un organism de plasament colectiv în valori mobiliare nu poate deține mai mult de 5% din acțiunile emise de o societate de servicii de investiții financiare, o societate de administrare a investițiilor sau un depozitar.
Organismele de plasament colectiv în valori mobiliare își desfășoară activitatea numai în baza autorizației C.N.V.M., în conformitate cu prezenta ordonanță de urgență și cu reglementările emise în aplicarea ei.
Un fond deschis de investiții va fi autorizat numai dacă în prealabil C.N.V
a autorizat societatea de administrare a investițiilor, prospectul de emisiune și depozitarul.
O societate de investiții va fi autorizata pe baza actelor constitutive numai dacă în prealabil C.N.V
a autorizat prospectul de emisiune și depozitarul; dacă societatea de investiții nu se autoadministreaza, va fi considerată autorizata numai dacă C.N.V
a autorizat și societatea de administrare a investițiilor.
În termen de 30 de zile de la data primirii tuturor documentelor necesare, C.N.V
se va pronunța cu privire la organismul de plasament colectiv în valori mobiliare și în legătură cu inițierea și derularea ofertei publice continue de titluri de participare sau va transmite obiectiunile sale.
Condițiile care au stat la baza autorizației emise de C.N.V
trebuie menținute pe toată durata de existenta a unui organism de plasament colectiv în valori mobiliare. Orice modificare a acestora este supusă autorizării C.N.V
în termen de maximum 48 de ore.
Orice schimbare a persoanelor cu funcții de conducere ori de control sau care determina politica de investiții a societății de administrare a investițiilor și/sau a societății de investiții este supusă avizării C.N.V.M.
O dată cu decizia de autorizare a organismului de plasament colectiv în valori mobiliare C.N.V
va emite autorizația de administrare a respectivului organism de plasament colectiv în valori mobiliare.
În vederea protecției investitorilor, C.N.V
poate solicita motivat societății de administrare a investițiilor, cu respectarea prevederilor legale în vigoare, sa adopte modificări ale documentelor ce au stat la baza autorizării unui organism de plasament colectiv în valori mobiliare ori de câte ori astfel de modificări sunt considerate necesare.
Un fond deschis de investiții cuprinde totalitatea contribuțiilor bănești atrase la acest fond printr-o ofertă publică continua de unități de fond, a activelor achiziționate și a beneficiilor rezultate prin investirea unor astfel de resurse sub forma unui portofoliu diversificat de valori mobiliare.
Societatea de administrare a investițiilor inițiază înființarea unui fond deschis de investiții care se constituie ca urmare a unei oferte publice de vânzare de unități de fond, autorizata de C.N.V.M., data la care fondul deschis de investiții va fi autorizat provizoriu.
Fondul deschis de investiții va fi autorizat definitiv de către C.N.V
în termen de un an de la data emiterii autorizației provizorii, cu respectarea prevederilor art. 53 alin. (2).
C.N.V
va stabili prin reglementări criteriile pentru autorizarea unui fond deschis de investiții. Acestea trebuie să conțină cel puțin următoarele
obiectul investiției
termenii și condițiile de participare la fond
durata fondului
evidentele, rapoartele asupra operațiunilor și raportarile periodice care urmează să fie întocmite și transmise C.N.V
de către societatea de administrare a investițiilor, depozitar, distribuitor și auditor, precum și, după caz, condițiile și termenele de publicare a acestora
abrogată.
Fondurile deschise de investiții care au fost autorizate vor fi evidentiate într-un registru special ținut la C.N.V
Registrul de evidenta are caracter public.
Societățile de administrare a investițiilor au obligația sa înscrie numărul de înregistrare în registrul prevăzut la alin. (1) în toate actele, documentele și corespondenta pe care societatea de administrare a investițiilor le emite sau le inițiază pe contul fondurilor deschise de investiții pe care le administrează.
Prospectul de emisiune trebuie să cuprindă cel puțin următoarele
numele și durata fondului deschis de investiții
caracteristicile și operațiunile fondului deschis de investiții
societatea de administrare
depozitarul
modalitatea de participare la fond, subscrierea și răscumpărarea de unități de fond, precum și termenele și procedurile de emitere și anulare a certificatelor
persoanele responsabile cu analizarea oportunitatilor de investiție, dacă sunt altele decât administratorii societății de administrare a investițiilor, criteriile de echilibrare a portofoliului și strategia adoptată
tipurile de active în care se va investi
metodele de determinare a valorii activului net și a valorii unitare a activului net
limitele cheltuielilor fondului și ale societății de administrare a investițiilor
nivelul sau metoda de determinare a comisionului datorat societății de administrare a investițiilor pentru serviciile de administrare
modalitatea de a face publică valoarea la zi a unităților de fond
cazurile și procedurile de reorganizare, dizolvare și lichidare a fondului deschis de investiții
orice alte norme interne ale fondului deschis de investiții.
C.N.V
va emite reglementări cu privire la conținutul minim și la forma prospectului de emisiune.
C.N.V
va emite reglementări privind conținutul minim și forma contractului de administrare, care va fi parte integrantă din prospectul de emisiune al fondului deschis de investiții.
Investitorii adera și se supun termenilor contractuali din actele constitutive și din prospectul fondului deschis de investiții prin depunerea semnăturii lor pe formularul de subscriere sau pe un alt formular prevăzut pentru o astfel de situație. În cazul în care semnatura este data și pentru cumpărări ulterioare, administratorul are obligația ca la fiecare schimbare a elementelor semnificative ale prospectului de emisiune prevăzute la art. 46 alin. (1) să solicite investitorului semnarea unui nou formular privind investițiile viitoare, în conformitate cu noile condiții de funcționare a fondului deschis de investiții.
Vor fi emise unități de fond de un singur tip, în forma nominativă, materializate sau dematerializate, într-o singura serie, care vor fi plătite integral la momentul subscrierii și vor conferi deținătorilor lor drepturi și obligații egale.
Evidenta unităților de fond este ținuta prin înscrierea în registru, pentru cele materializate, sau prin înscriere în cont, pentru cele dematerializate.
Participarea la un fond deschis de investiții este atestata, la cererea deținătorului, printr-un certificat doveditor al deținerii de unități de fond.
Numărul unităților de fond este supus unor variatii permanente rezultând atât din emisiunea continua și plasarea prin oferta publică de unități de fond suplimentare, cat și din exercitarea dreptului de răscumpărare a unităților de fond emise anterior și aflate în circulație.
Fondurile deschise de investiții nu vor emite alte instrumente financiare în afară unităților de fond.
Investitorii pot subscrie unități de fond sau fracțiuni de unități de fond.
Orice deținător de unități de fond are obligația de a deține în permanenta cel puțin o unitate de fond.
În cazul în care, ca urmare a unei cereri de răscumpărare, investitorul ar rămâne cu mai puțin de o unitate de fond, în mod obligatoriu, cu aceeași ocazie, va fi rascumparata și fracțiunea reziduala. (5) În cazul deținerii în comun a unei unități de fond deținătorii vor desemna un reprezentant care va exercita drepturile și obligațiile aferente unității de fond în raporturile cu societatea de administrare a investițiilor.
Nici un deținător de unități de fond nu poate provoca partajarea fondului deschis de investiții sau a unității de fond.
Investitorii vor achizitiona unitățile de fond la prețul de emisiune. Prețul de emisiune este calculat pe baza valorii activului net, valabilă în ziua cumpărării.
Unitățile de fond vor fi răscumpărate la cerere și la un preț reflectand valoarea calculată de depozitar, cu respectarea reglementărilor C.N.V.M.
Prețul de răscumpărare, egal cu valoarea calculată de depozitar pentru ziua depunerii cererii de răscumpărare, va fi plătit în termen de 10 zile lucrătoare de la data primirii respectivei cereri.
C.N.V
va emite reglementări privind modul de calcul și plata prețurilor de emisiune și de răscumpărare.
Valoarea activului net și valoarea unitară a activului net ale unui fond deschis de investiții, calculate de către depozitar în conformitate cu prevederile art. 21 alin. (1) lit. f), se vor publică de către societatea de administrare a investițiilor zilnic, pentru fiecare zi lucrătoare.
Societatea de administrare a investițiilor, administratorii sau alte persoane cu funcții de conducere ori de control al acesteia, precum și persoanele implicate cu acestea pot deține unități de fond în fondurile deschise de investiții pe care le administrează.
Orice deținere de unități de fond care depășește 10% din activele fondului deschis de investiții va fi facuta publică și va fi raportată la C.N.V
de către societatea de administrare a investițiilor și depozitar în termen de maximum 24 de ore de la confirmarea deținerii de către depozitar.
Societatea de administrare a investițiilor, precum și persoanele menționate la art. 51 alin. (1) sunt răspunzătoare pentru daunele provocate fondurilor administrate și deținătorilor de unități de fond dacă au făcut operațiuni cu sau pentru fondurile deschise de investiții administrate folosindu-se de informații privilegiate, asa cum sunt acestea prevăzute în reglementările C.N.V.M.
În situațiile prevăzute la alin. (1) C.N.V
este în drept sa dispună măsuri conservatorii corespunzătoare și să solicite instanței anularea tranzacțiilor frauduloase.
Dacă în termen de 90 de zile de la data autorizării provizorii de către C.N.V
un fond deschis de investiții nu a ajuns la un număr de cel puțin 100 de deținători de unități de fond sau dacă valoarea totală a titlurilor de participare subscrise nu a ajuns la volumul minim prevăzut în reglementările C.N.V.M., autorizația provizorie de înființare a fondului deschis de investiții va fi revocată și întreaga valoare la zi a unităților va fi rambursata investitorilor în termen de 15 zile.
Dacă în termen de un an de la data autorizării de către C.N.V
numărul deținătorilor de unități de fond nu a ajuns la minimum 500 de investitori sau dacă valoarea totală a titlurilor de participare nu a ajuns la volumul minim prevăzut în reglementările C.N.V.M., aceasta va retrage autorizația respectivului fond deschis de investiții.
Condițiile care au stat la baza obținerii autorizației definitive a fondului deschis de investiții vor fi menținute pe toată durata fondului. Orice modificare a elementelor semnificative ale prospectului de emisiune și a celor care au stat la baza autorizării fondului deschis de investiții vor fi supuse autorizării C.N.V
în termen de maximum 48 de ore.
Dacă după ce un fond deschis de investiții a atins pragul de 500 de investitori, numărul acestora scade și se menține timp de 60 de zile lucrătoare consecutive sub 450, C.N.V
va retrage autorizația respectivului fond deschis de investiții.
C.N.V
va retrage autorizația unui fond deschis de investiții atunci când se îndeplinesc în mod cumulat următoarele condiții
timp de 20 de zile lucrătoare consecutive valoarea unitară a activului net scade continuu
valoarea unitară a activului net scade în mod cumulat cu mai mult de 25% în intervalul prevăzut la lit. a).
Numărul deținătorilor de unități de fond și valoarea activelor nete prevăzute la alin. (1) și (2) se calculează și sunt certificate de depozitar.